物联网产业正处于快速发展阶段。在中国，三大运营商的物联网连接数量每年保持一倍以上的增长速度。除了运营商的连接节点外，还有大量的非蜂窝物联网连接。从目前的市场趋势来看，数百亿物联网连接时代即将到来。
通信模组是当前物联网设备的核心元器件之一，每个物联网设备都需要1-因此，通信模块的市场需求潜力无疑是巨大的，特别是在标准化程度较高的蜂窝通信模块领域。从目前国内蜂窝模块行业来看，由于近年来的业绩增长，龙头企业已经走上了上市之路。
目前，国内蜂窝模块企业上市主要有三种方式：
上市途径
一是在流通性好的主板、中小板、创业板、科技创新板上市。目前已上市的有广和通、美格智能、移动通信，以及正在准备上市的移动通信和方科技。
第二种方式是上市企业并购，包括芯讯通、龙尚科技、高新兴物联网、宽翼通信等模块企业。
三是在新三板上市：包括移柯通信、厦门奇俊等企业目前都在新三板上市。
下面是对国内蜂窝模块上市企业的详细分析
PART 1/中小板01 广和通
广和通主要从事无线通信模块及其应用行业的通信解决方案设计、研发和销售服务，主要产品包括2G、3G、 4G、NB-IOT基于其行业应用的技术无线通信模块和通信解决方案，通过集成到各种物联网和移动互联网设备，实现数据的互联和智能化。报告期内，产品主要用于移动支付、移动互联网、汽车互联网、智能电网、安全监控等领域。
以下是近三年根据广和通年报提取的主要财务信息。为了便于阅读，业绩和利润的单位准确到1亿。
通过对广和通财务业绩的分析，可以看出其业绩的几个明显特征：
业绩特征
首先，业绩增长迅速，特别是在2017年和2018年，由于物联网行业对通信模块需求的增加，营业收入和净利润保持了超高的增长率。
二是整体毛利持续下降。公司的主要产品是通信模块。2018年毛利率降至23%左右，其中海外市场毛利率高于国内市场MI业务毛利率(主要用于笔记本电脑、平板电脑、电子书等)(约30%)明显高于M2M毛利率(19.52%）。
第三，海外市场表现良好。2018年，海外市场业绩明显增长，海外业绩占近50%。与2017年的27相比.76%增长20多个百分点，海外业绩增长293.24%。主要有两个原因。一方面，由于国内蜂窝模块市场饱和度高，竞争激烈，另一方面，由于认证门槛高，客户对价格的接受度高，海外市场的销售利润会更高。
这些数据直接反映在上表中，出货量数据也能反映出这种情况。2018年广和通通信模块销量约1300万，较2017年销量增长约40%，但业绩增长至121.75%说明海外产品的价格远高于中国。
02 美格智能
美格智能的主营业务涉及4G技术行业的应用领域和精密组件业务领域。手机构件业务是手机制造商的OEM，4G技术产业应用包括技术开发服务和4G4.通信模块和智能终端G技术开发服务主要为客户提供4G各种通信终端产品的研发服务具有较高的定制特性。G自主研发通信模块，在公开市场销售自有品牌4G通信模块和智能终端相对标准化。以下是美格智能的主要财务数据。
美格智能的财务数据也有明显的特点
业绩特征
首先，精密组件业务的比例明显下降。2016年和2017年，精密传统业务和大部分业绩收入分别为74.41%、66.2018年，业绩比例迅速下降至28%.17%取而代之的是4G 技术行业的应用占66%.11%。与收入下降相比，精密组件业务的毛利率更令人担忧。2018年，毛利率降至0.97%几乎没有利润。我相信这将促使美格智能在物联网业务上投入更多资源。
第二，的4G业务表现强劲。2018年，公司4G 技术行业应用业绩达到6.与去年相比，54亿增速为232.07%，就出货量而言，公司4G通信模组及智能终端2018年销售量超过了384万个，相比于2017年增速达到了709.58%。目前4G绝大多数利润。
第三，公司4G无论是4，业务总体毛利率都保持稳定G通信模块和智能终端还是4G与去年相比，技术开发服务毛利率略有上升，这在当前整个行业毛利率下降的背景下并不容易。当然，毛利率的总体下降主要是由于毛利率较低G虽然4G技术开发服务毛利超过50%，但这种定制服务不利于市场的快速扩张。
第四，也在积极拓展海外市场，2018年海外市场比例也达到12.但令人困惑的是，海外市场的毛利率只有15%.19%可能是海外市场推广和渠道隐性成本增加造成的。
03 移为通信
目前移动通信的主营业务是嵌入式无线M2M与其他主流通信模块企业相比，终端设备信模块企业相比，公司业务进一步，产品形式不是模块，而是综合解决方案，包括车载信息智能终端、资产管理信息智能终端、个人安全智能终端、动物可追溯性管理产品等产品形式。主要的财务信息。
分析移动通信的财务数据也非常明显
业绩特征
首先毛利率很高，2018年毛利率46.46%，前几年超过50%。目前，通信模块行业的竞争非常激烈，整个行业的毛利率基本低至20%左右。移动通信主要销售应用终端和综合解决方案。客户属于质量敏感的企业。用他们自己的话说，他们有很强的议价能力和毛利率。
二是海外市场占据主导地位。2018年，公司海外业绩占86%.27%，2016年达到96%.66%的海外市场毛利率远高于国内市场，这也直观地反映在上表中。
第三，虽然公司业绩稳步增长，但增长率不如其他模块企业大，业务模式定制度高。虽然附加值相对较高，但它也限制了应用程序的扩展，
PART 2/01 厦门奇俊物联
奇俊物联网无线通信技术(2)G/3G/4G/5G/NB-IoT/eMTC/LoRa/Wi-Fi/ 等)，物联网定位技术，（GPS/BDS/LBS 等) 专业的物联网技术解决方案提供商。公司的主要业务收入是定位模块和无线通信模块的销售收入以及相关的软件和技术服务。主要的财务数据。
02 移柯通信
移柯通信是一家G/GPRS、 W ** /LTE、 CAT M、 NB-IOT、 GPS/GNSS 和其他无线通信模块产品和服务提供商。公司的产品包括无线通信模块和智能硬件，主要面向品牌和物联网领域的行业终端客户。主要的商业模式是通过独立品牌无线通信模块的研发、生产和销售来盈利。
两个新业绩有很多共性，可以一起分析
共性分析
首先，这两家公司近年来的表现并不令人满意。2018年，业绩大幅下滑，主要受环境影响较大，包括中美贸易战和行业市场竞争激烈加剧。
其次，两家企业的毛利率水平都在优化，尤其是移柯通信，2018年毛利率相较于2017年增加了将近10个点。
第三，两者都在积极拓展新兴市场，包括海外市场和NB-IoT，5G对于产品技术的储备，总体而言，性能量不是很大，目前的布局更多的是为未来奠定基础。我相信未来会有很好的增长。
PART 3/模块企业被上市企业并购在主流通信模块企业中，除了自己上市外，还有几个企业并购渠道进入二级资本市场。主要包括日海智能并购的新闻通和龙尚科技、高新兴并购的ZTE物联网、吴通控股的上海宽翼。财务数据披露信息有限，我们主要截取了一些主要的财务信息。
芯讯通、高新兴物联网、龙尚科技都是中国第一梯队的通信模块企业，这些企业在2018年表现良好，特别是在净利润方面，芯讯通净利润超过1亿，与以往相比有了很大的改善，高新兴物联网净利润接近1亿，龙尚也有2000多万，相比之下，2018年上海宽翼财务业绩大幅下降，特别是94.56%，的出货量降低以及人力运营成本与提计存货跌价等原因导致。
除上述上市通信模块企业外，还有两家国内第一梯队模块制造商，即上海移源通信和深圳友芳科技，两家企业正准备上市。近年来，移源通信的业绩大幅上升。2018年，出货量达到4800万件，销量达到27亿件。根据招股说明书数据，公司2018年业绩5.与2017年相比，57亿元略有增长，净利润约4300万元，综合毛利率超过20%，整体表现良好。
PART 4/总结在中国，通信模块产业已经进入了薄利多销的时代。面对这种情况，模块企业主要有以下做法:
第一：扩大海外市场，海外市场几乎受到所有主流模块制造商的重视，因为海外市场不仅利润高，而且与国外同类产品相比，国内产品具有较高的成本性能，具有较强的竞争力。根据反馈，海外市场毛利率的下降趋势也相对明显。无论如何，海外市场在过去的3个-五年会是利润红利期。
第二：扩大定制服务，需要企业在模块产品的基础上进一步提供硬件终端、软件开发和完整的解决方案。目前，许多模块企业也在积极扩大这方面的业务，包括移动通信、高科技物联网、美格智能、广场技术等。该业务的优势是可以带来高利润点，缺点是不易快速扩张。然而，在整个行业利润持续下降的背景下，这是保持利润点的好方法。
第三，应对低利润的另一种方式是升级产业，布局新技术，带来新的业绩增长点。对于企业来说，它将重新进入利润周期。在过去的两年里，模块化企业一直在努力推广NB-IoT产品希望能带来业绩突破。NB-IoT表现不尽如人意，一方面，出货量远未达到预期，另一方面，NB-IoT产品的价格红利期已经消失。从年度报告可以看出，模块化企业正在积极寻找新的技术解决方案。目前，5G产品和车联网产品是所有模块企业都寄予厚望的新产品。让我们拭目以待它未来的表现。
展会推荐：IOTE 2019年通信模块行业最全面展示7月30日-8月1日，2019年第十二届国际物联网博览会深圳站将在深圳会展中心举行。本次展览将是物联网产业链最完整的展示，涵盖物联网感知层(RFID、网络传输层条码、智能卡、传感器(NB-IoT、 LoRa、 2G/3G/4G/5G、eSIM、 Bluetooth、 WIFI、 GPS、 UWB)应用层(云计算、移动支付、实时定位、智能零售、无人销售、工业4.0.智能物流、智能城市、智能家居)是世界上最大的物联网全产业链展览！展会企业将超过800家，展会的物联网产品和方案将超过4000 ，游客将达到1.5万 ，这是中国物联网产业的年度盛会。
其中，通信技术是展会的重要组成部分。对于通信技术企业来说，如此完整的物联网企业参与展会、业务发展和行业交流带来了巨大的帮助。目前，展会吸引了移远通信、广和通、美格智能、高新兴物联网、方科技、新闻、龙尚科技、方科通信、奇俊物联网、上海零智能、上海域格信息、桑瑞电子、人物联网、几米物联网等国内主流通信模块制造商展示其最新产品和解决方案。
除了NB-IoT、2G/3G/4G除了蜂窝模块制造商，展会上还有一批强大的LoRa方案供应商，蓝牙/wi-Fi工业 等小型无线技术供应商** /DTU其他工业网络供应商也将重点关注他们的最新结果，以满足物联网对通信技术的需求。
部分参展通信企业LOGO展示
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